“现在首要任务是活下去，至于恢复到当年的巅峰状态，确实非常困难。”文字| 《中国企业家》记者张文静及编辑|米娜斥资约50亿元收购家乐福中国，被苏宁易购“一美元一甩”。 12月10日晚间，苏宁易购发布公告称，其全资子公司家乐福中国将南京光广卓酒酒类销售有限公司、曲靖科友食超市有限公司等8家子公司股权以各1元的对价出售给上海企数家福企业服务合伙企业（以下简称“上海企数家福”）。卖掉8家公司后，苏宁易购似乎只赚了8块钱。事实上，这些公司通常负债累累。截至2025年9月30日，除南京时光酒业外，其他7家公司的股权价值评估及账面价值与股东权益相比均为100%。消极的。公告还表示，苏宁易购将聚焦家电核心3C业务，持续推进非核心业务部门精简精简，化解公司债务负担。本次交易预计将增加上市公司归属于母公司净利润约9.92亿元。一方面是减少债务，另一方面，今年以来，苏宁易购在全国各大城市商圈开设了越来越多单店面积数万平方米的大型门店。传统家电零售巨头正在押注大型线下门店寻找新机遇。对于门店变更的效果及未来目标，《中国企业家》致电苏宁易购，对方回应称将持续关注财报披露信息。 2021年，张近东辞去S董事长职务时他在给uning.com全体员工的公开信中写道：“零售是一场没有终点的马拉松。”这句话苏宁员工都很熟悉，张近东也经常挂在嘴边。当他们第一次听到这句话的时候，他们很困惑，但后来他们就习惯了，因为变化一直在发生。像苏宁，卖空调的时候，是全国最大的空调经销商；当实体家电连锁时，超越国美成为中国家电零售龙头；现在它陷入了流动性危机，并在沉重的债务中挣扎求生。与张近东一样，他失去了苏宁易购大股东、董事长的地位，以及苏宁易购董事会的完全控制权。当大家以为零售巨头会离开餐桌，慢慢从公司消失时，他重新出现在舞台上，带领员工高唱：“人生是一场没有终点的马拉松……”张近东已经很久没有出现了，但他仍然坚持在“马拉松”赛道上，一边处理债务问题，一边做好自己最好的家电零售业务。 01 这并不是苏宁第一次以一美元卖债。今年6月20日，苏宁易购宣布，其全资子公司家乐福中国将其100%股权出售给上海七数家乐福四家公司，作价为每家1元。 9月9日，其以同样方式将12家子公司100%股权出售给上海企数家福，出售总价为12元。回想6年前，苏宁易购斥资48亿元收购了家乐福在中国80%的业务。 2021年，苏宁易购将按照约定收购剩余股权。苏宁易购支付2.04亿元分期付款后，收购家乐福中国83.33%的股权。然而，苏宁自2020年以来陷入流动性危机，无法支付剩余16.67%股权收购的尾款，造成重大违约，导致双方之间的争议。 2022年11月，家乐福向香港国际仲裁中心提起仲裁。经过三年的谈判，苏宁易购终于在今年8月与家乐福达成协议。根据协议，苏宁向家乐福支付金额2.2亿元。收到和解金额后，家乐福放弃了相关债务。家乐福中国及家乐福咨询将于和解协议签署之日起1个月内停止行使知识产权。此次和解预计将为苏宁易购债务重组筹集约11.1亿元人民币。受外部环境和消费者行为变化的影响，加之自身流动性不足，加上苏宁因自身流动性问题而无法向家乐福提供持续的资金支持，家乐福传统大型超市业务将从2017年开始逐步关闭。2023年，今年出售给三笔“一美元”交易的公司都是家乐福运营平时欠下的资产。通过这三笔交易，苏宁易购共剥离了24家子公司，预计将使上市公司归属于母公司的净利润增加至19亿元以上。减员减债是苏宁易购2025年最重要的任务。除了处置家乐福资产，其他减债消息也随之而来。今年6月，一家名为上海海穗文管理服务有限公司的神秘公司苏宁易购欠债5亿元。扣除后，苏宁易购只需支付500万元。 10月，东莞苏福商贸有限公司等20家苏宁易购子公司与江苏百利美辰资产管理有限公司达成协议，免除苏宁易购2.8亿元债务。扣除后，苏宁易购需要偿还的债务金额为：仅240万元。上述两家公司的债权是通过网上司法拍卖获得的。这两次债务重组预计将增加苏宁易购归属于母公司的净利润近7亿元。财报显示，今年前三季度，苏宁易购投资收益26.5亿元，同比增长58.22%。收入变动的原因是“主要是由于债务处置工作的进展，如家乐福中国剩余股权支付的清偿完成及其他债务重组收益的实现、子公司的处置以及破产管理人接管的相关子公司的影响”。不过，目前苏宁易购的债务压力依然巨大。财报显示，截至2025年9月30日，苏宁易购流动负债达846.27亿元，流动资产仅为483.28亿元。 02 的张近东将全部财富押注在家乐福中国的故事，只是苏宁多年投资的一小部分。 2012年开始，苏宁进入转型期，加速布局，开始扩张和收购。 2012年，苏宁以6600万美元收购母婴电商平台“红孩子”。如今，这个品牌在市场上几乎找不到踪迹。 2013年，苏宁云商以2.5亿美元成为PPTV第一大股东。两年后，PPTV被剔除出上市公司体系。 2014年，苏宁以近千万美元收购团购网站满座网，但仅仅一年后，满座网就被关闭。 2015年，张近东以810亿元身家位列2015胡润富豪榜第九位。也是在这一年，阿里巴巴以283亿元投资苏宁云商（后更名为“苏宁易购”），成为苏宁云商第二大股东。除了线上线下的投资，查ng金东有更大的野心来打造自己的生态系统，他的扩张计划也越来越大。 2015年，苏宁斥资19.3亿元入股智能手机努比亚； 2016年，斥资2.74亿欧元收购国际米兰足球俱乐部68.5%的股份，随后斥资3.22亿美元收购龙珠直播； 2017年，斥资42.5亿元收购天天快递，并再出资200亿元进行恒大地产战略投资； 2018年，出资95亿元投资万达商管。这些投资几乎没有任何正回报，反而变成了负债。陷入流动性危机后，苏宁不得不花费精力低价处置和出售这些资产。由于苏宁未能偿还3.95亿欧元贷款，国际米兰于2024年5月转手橡树资本。超40亿元收购的天天快递也被苏宁易购1000万元“卖”2024年，苏宁也开始向万达追债。去年10月，苏宁易购申请仲裁，要求万达集团支付50.4亿元回购股​​份，但未获支持。除苏宁易购上市公司外，据澎湃新闻报道，目前已有38家“苏宁”公司主张破产重整，重整草案投票期也多次推迟至2025年12月14日。重整草案显示，“苏宁”公司面临清算债务超2300亿元，清算价值超2300亿。账面价值仅剩410亿元。此外，根据草案，张近东等外部股东的全部权益将无偿转让，股东权益近乎干净。张近东与妻子刘玉萍承诺将个人名下所有资产纳入公司生锈计划以换取债权人暂停追究个人担保责任。场内对外界的回应是张近东赌上自己的全部身家，为苏宁赢得一丝希望。目前，重组草案的投票结果尚无明确消息。 12月16日，《中国企业家》致电苏宁易购，对方表示“由于重组不涉及上市公司，所以不了解”。 03苏宁给出张近东已经很久没有在公开场合露面了。微信公众号“苏宁易购蓝麦克风”是苏宁易购官方平台。然而，一年多了，却没有张近东的消息。最近一次露面是在2024年8月，他会见三星中国投资有限公司总裁崔胜智，讨论“新型高品质家电新趋势”。张金多最后一次长时间不见踪影是在2022年。此前是在2021年，苏宁易购引入江苏国资、阿里巴巴等战略投资者。作为创始人，张近东辞去董事长职务，由阿里巴巴家族的黄明端接任。 2023年4月，苏宁易购高管再次变动，张近东“嫡系”任骏接替黄明端担任公司董事长、总裁。市场人士热情地看到了张近东回归的迹象。果然，张近东开始以苏宁集团董事长的身份频繁登上舞台。 2024年伊始，张近东在2024年度工作部署会上发表了精神抖擞的讲话，“苏宁易购全面彻底回到了我们苏宁人主导的发展道路上，无论是坦途还是山路崎岖，我们都要把命运牢牢掌握在自己手里，苏宁的发展靠我们自己。”如今，张近东虽然许久没有露面，但在外界看来世界范围内，他对苏宁易购的影响力还是很大的。目前，张近东是苏宁易购第二大股东，直接持有17.7%的股份。苏宁易购董事会的6个非独立董事席位中，“苏宁家族”有两个席位，一个是任骏，一个是张近东的儿子。回来后，张近东又回到了他最熟悉的地方。现在苏宁易购最热门、最紧迫的事情就是“甩掉包袱，回归核心业务”。苏宁易购家电3C已经越来越清晰。 2024年伊始，张近东要求苏宁易购全体员工深化零售专业技能。苏宁易购宣布将打造三大能力平台和两大运营平台，深度转型组织管理和运营机制。组织变革的目的是全面回归零售本质，最大程度降低管理层级，让管理部门“闻到了硝烟”。 “与苏宁的战斗不允许任何人撒谎，”他说。此外，张近东要求苏宁易购要聚焦线下市场，坚持开大店、开美店，同时通过零售云深耕下游市场。目前，苏宁易购张近东“开大店、开好店”的思路在线下市场上发起新效应。 2025年以来，苏宁Max（苏宁易购超级体验店）、苏宁Pro（苏宁易购超级旗舰店）全国开业的消息不断。苏宁Max和苏宁Pro专注于中高端家庭的全家电消费，均属于苏宁易购“一大一小战略”的大店业态。以Max店为例，店面面积超过2万平方米，以独立店、独立物业为主。张延光将军苏宁易购北京大区经理去年接受媒体采访时表示，苏宁的机会仍在线下，应该“开优质线下店”，同时将线下门店的优质产品和服务推向线上平台。苏宁易购上海区总经理何小伟则称，苏宁的“大店”战略是为了在激烈的市场竞争中“放手一搏”，希望通过创新、聚焦业务、提升效率，克服原有的障碍。苏宁易购三季报显示，2025年1月至9月，新开家电3C家居生活专卖店90家，关闭183家，门店数量由2024年末的983家减少至890家，但门店面积由2024年末的357万平方米增加至379万平方米； 2024年底1020家增至927家，门店面积增加由456万平方米增至478万平方米。苏宁易购向《中国企业家》表示，门店数量减少是因为苏宁易购正在重点发展线下门店，尤其是建设大型门店。一些过去开的小店，利润并不如大店。因此，一些过去开设的小店被关闭和改造，而大店则在区域内开设。财报显示，截至2025年9月30日，苏宁易购今年在一二级市场新开装修“大店”69家。今年前三季度，苏宁易购门店销售收入同比增长3.5%，可比家电卖场3C家居生活专卖店收入同比增长5.4%。 2025年前三季度，苏宁易购实现营收381.31亿元，同比增长0.29%；归属于母公司净利润 73万元，同比下降87.76%；剔除非归属净利润，仍亏损19.75亿元，同比下降135.3%。不过，苏宁易购表示，这是由于计提了与诉讼、仲裁相关的一次性费用以及关联方失能增加所致，并强调“报告期内，主营家电业务3C营业收入实现盈利”。苏兔研究院院长丁道士对《中国企业家》表示：“苏宁这几年的举动，只是对已经实行多年的现有战略的回归。过去苏宁走的路太多，摔得很惨，现在已经吸取了教训，回到了自己最擅长的核心业务上。元年消费者最熟悉的3C零售业务。”即使苏宁当年出现了问题，更多的是一些新业务，而不是其本身核心市场。 “苏宁的主要问题是经营和财务管理的问题，而不是核心模式和产品的问题。”丁道士表示，所以现在苏宁瘦身回归，已经逐渐走出了低谷，甚至有些板块这两年还有所增长。在他看来，苏宁易购最危险的时期已经过去了。他对苏宁重回线下主航表示乐观。我是乐观，但不是说它能真正回到一线，现在首先是生存，至于恢复到当年的巅峰状态，确实是非常困难的。”不过，苏宁并不是唯一一家瞄准线下市场的企业。京东、阿里巴巴等电商巨头也争先恐后地向线下门店转移，攻势同样迅猛。今年4月发布的《2024年中国家电白皮书》显示，3月20日以来，天猫门店数量已大幅增长。全国5个。 14,000。主要销售家居用品、数码、家居等品类的京东商城，2025年9月在全国开设了26家门店，开业或签约的门店仅有4家。重围之下，苏宁易购仍对自己的未来感到迷茫。 （主编：朱晓航）