中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 当地时间11月6日下午，特斯拉年度股东大会在德克萨斯州奥斯汀落下帷幕。此次会议备受外界关注的焦点——马斯克的2025年版薪酬与绩效计划。尽管会前遭到挪威主权财富基金等人的反对，但最终还是获得股东高票通过。根据计划，如果马斯克实现了一系列指定的运营目标，他将获得高达1万亿美元的奖励。这不是普通的年会程序投票。它不仅涉及2018年特拉华州法院取消马斯克大额期权计划的争议，还涉及谁将成为未来自动驾驶、机器人和AI赛道的头盔，如何激励等问题。乃至人工智能时代的发展格局。舆论普遍认为，该计划在股东大会上获得通过，显示了股东对马斯克带领特斯拉进入以人工智能和机器人为主导的新时代的信心。这也反映出，在“缺乏创始人”和“制度制约”之间，资本最终选择了前者。 “史上最贵薪资”被推翻：法院为何推翻2018年版马斯克绩效计划。要了解马斯克薪酬计划获批的意义，我们必须回到2018年。2018年，特斯拉董事会为马斯克设计了一套跨越十年的绩效期权：无薪、无现金、12个分支机构解锁期权。每部分必须同时满足各自的市场价值和运营目标才能发行。股东大会投了赞成票，媒体称其为“史上最贵激励”特斯拉股东理查德·托内塔(Richard Tornetta)随后提起诉讼，声称董事会未能履行有关流程独立、信息披露和公平定价的职责。该案在特拉华州衡平法院经过漫长的证据收集和为期五天的审判后，法院于2024年1月发布了一份长达数百页的判决书。在按照最严格的“完全公平”标准进行审查后，认定薪酬设定过程被告未能证明方式和价格公平，因此决定撤销该裁决。用外行的话来说，法院认为董事会在做出与马斯克相关的赔偿决定时未能履行确定性义务，因此，历史上“最昂贵”的裁决无法生效。ry套餐已获股东投票，2024年仍会返还？至关重要的是，2018年股东大会的投票并不是“干净”的同意。所谓“干净”，就是把有兴趣的人请到一边，让他们把所有信息传出去后自己做决定，首先要避免这种情况，然后向不被利用的普通股东解释清楚多少钱、如何分配、谁参与分配、替代风险等，然后让他们投票不受影响。只有满足这两点，法院才会认为这是正常、干净、合规、有能力、有尊重的决策。但本案中，法院认定2018年度股东大会信息披露不充分、表决结果“不纯粹”，故决定“撤回”。马斯克对这一决定非常不满。特斯拉对2018年启动“重新确认”投票计划在2024年年会上决定将注册地迁至德克萨斯州。然而，这些公司层面的措施并不能自动推翻特拉华州法院的自由裁量权，上诉和随后的司法程序仍在独立进行。 “天价工资”被裁定无效。各方都考虑自己的因素。从董事会和支持者的角度来看，这种“只送股票，不送现金”的极端绩效奖金方案，意在将CEO与长期业绩紧紧捆绑在一起。只有达到发展绩效目标才能获得奖励。如果不符合标准，则不会被接受。对于特斯拉来说，长期业绩的关键词是全自动驾驶（FSD）、无人驾驶出租车（robotaxi）、人形机器人（Optimus）等。如果这些项目真正落地，给股东带来的附加值将足以覆盖收益股；相反，如果他们失败了，公司也不会还得付钱。马斯克还多次强调，他需要大约四分之一的投票权来推进长期项目，否则他宁愿退出特斯拉。用外行人的话来说，这是一个超长期的赌注，会得到回报，用当前的承诺和头盔来交换潜在的巨大未来奖励。但投资者和代理顾问的担忧同样明显，概括起来就是：规模过大、稀释严重、关键人物面临风险、权力过度集中。他们担心，当超级奖励完全实现后，马斯克的投票权和影响力将提升到一个更高的水平，而董事会对单个人的约束力将会下降。与此同时，特斯拉目前正处于销售压力和转型阵痛期。在这样的商业背景下，是否应该提供前所未有的大额奖励，值得反复思考。挪威顶级财富基金在会议召开前表示反对股东大会，引用了稀释和基本人类风险等因素；另外两家咨询公司 ISS 和 Glass Lewis 也表示反对。可以说，价值创造和底线管理的信念在这里发生了正面冲突。最新的“2025年薪酬方案”是什么？这将如何影响特斯拉的未来？今年董事会提交的新方案强调发行股权，不发行现金。分批锁定12个标的，合计约4.237亿股。每个级别都要求同时实现市场价值和运营里程。每完成一个目标，就会锁定1%的特斯拉股票。如果按照最优结果计算，12个级别的绩效指标全部满足后，马斯克将获得公司12%的股份，约合1.02万亿美元。这也是为什么不少媒体将激励计划形容为“万亿美元计划”。但需要注意的是它们不是现金，而是股票。其中，绩效计划为肌、锁设定了一系列操作指标，并附加在岗位条件中。具体运营指标包括：未来10年交付2000万辆电动汽车、部署100万辆机器人出租车、开发和销售1000万份完全自动驾驶订阅等。马斯克还需要确保公司实现连续第四季度营收4000亿美元等财务目标。如果您未能完成目标，您将不会获得奖励。同时，路透社分析称，即使最新的业绩计划能够在10年内提供高达1万亿美元的股票增肌，这些股票在授予时也会从成本中扣除，因此最终获得的增肌金额会略低，预计最高可达8780亿美元。路透社仍在计算马斯克的盈利速度。根据他们的假设，马斯克获得了每秒2784美元，每分钟16.7万美元，每天2.405亿美元。如此高的薪资，支持者认为将为特斯拉下一阶段的高效增长和价值创造提供强劲动力。如果肌肉能够创造大量的价值，那么它就值这个钱。反对者强调，这一奖励的规模将显着挖走小股东，将公司的命运进一步绑在一个人身上，还会导致管理和福祉的下降而不是增加。事实上，更现实的问题仍然是“结果效应”。此次业绩计划的通过，无疑意味着马斯克与特斯拉正式在人工智能、机器人、自动驾驶等领域重新展开长期发展。舆论普遍认为，此次投票结果减少了外界对特斯拉未来方向的猜测，进一步明确了公司未来几年的发展目标。这是不可想象的勒认为，如果激励计划被否决，虽然稀释压力可能会暂时缓解，但从长远来看，马斯克能否继续留任以及未来战略实施的风险大大增加。特斯拉董事会主席罗宾·丹霍姆在投票前表示，如果该计划被否决，马斯克很可能辞职，并让公司市值下跌1.5美元，市场会将“失败”解读为负面情绪，从而加大股价波动性。股东大会结束时，马斯克发表了大约 40 分钟的演讲，然后花了大约一个小时在场回答问题。他描述的主线非常明确：在他看来，人工智能将成为汽车和机器人行业的主导力量，而特斯拉必须确保这股力量“可控、可用、可靠”。从现场气氛来看，广大股东对公司的信任度很高。d 支持他的路线和承诺。这次投票的特别之处在于，它不是一个简单的“是否给高薪”的问题，而是一堂关于现代公司治理的公开课。如何在“创始人不足”和“制度约束”之间找到平衡。对于特斯拉来说，真正的考验在于未来几年，技术路径能否实现，商业模式能否得到强化，董事会能否在强有力的治理叙事与规范治理之间保持适当的张力。 （央视记者 吴卫红） （责任编辑：朱晓航）