2025年以来，A股市场并购浪潮愈演愈烈。在一系列政策支持下，资本市场作为并购重组主渠道的功能日益凸显。本轮并购重组瞄准“新质量生产力”核心，重点推动现有资产向高价值领域集中。与此同时，由于种种原因，近期不少并购交易被终止。业内人士指出，这体现了监管的加强和定价理性的回归，应理性看待。 A股市场并购浪潮方兴未艾。 12月18日，美光公司发布公告称，公司拟收购杭州中思电子科技有限公司控股权，并通过发行股票筹集配套资金。中国微电子集团公司据介绍，公司的主要产品是等离子刻蚀和薄膜沉积设备，其中杭州中硅开发的化学机械抛光设备（CMP）是湿法设备的重要组成部分。通过本次并购，双方将形成显着的战略协同，同时标志着中微科技向“集团化”、“平台化”迈出了重要一步。中国微电子公司的并购就是A股市场并购浪潮的一个例子。开元证券研究显示，以2024年9月24日为截点，以首次披露的重大资产重组项目为基础，对比“六大并购”项目前后一年的并购重组市场情况发现，年内新披露的交易数量累计达到“六大并购”，“六大并购”达到6M以上。韩“六并购”比去年“六并购”翻了一番。从并购标的所属行业来看，在政策支持、技术突破和市场需求的驱动下，并购标的主要集中在半导体、先进制造、软件、新能源等新生产力领域。研究还显示，硬科技行业引领本阶段并购重组，科创板并购重组活跃度明显上升。数据显示，自2024年6月《科创板八条》发布以来，科创板上市公司累计披露新披露并购交易156起，其中新披露并购交易95起，近以来已披露10起交易102025起。采集TR各项工作顺利完成，总体完成率达到70%。从重大资产重组来看，2025年迄今已公告交易36起，超过2019年至2024年六年来的总和。A股并购浪潮得到密集的政策支持。继《并购六项规定》和《科创板八项规定》之后，今年5月，证监会修订了《上市公司重大资产重组管理办法》，建立了考虑财务宽容竞争监管相关变更的重组股份变动分期支付机制。近日发布的《上​​市公司治理规定（征求意见稿）》进一步规范并购重组，减少市场纠纷，稳定市场预期。地方层面，地方政府支持并购重组的文件也密集发布。今年10月，北京市委金融委办公室等七部门发布《关于协助并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，谎称将以并购重组为抓手，精准锚定新生产力方向，全面带动上市公司质量提升和行业公司质量全面提升。深圳市财政局等部门印发《深圳市推动高质量并购重组发展行动计划（2025-2027年）》，支持“链主”企业和战略性新兴产业龙头上市公司开展上游以及下游并购。中国市场营销学会财务委员会委员付立春告诉记者，兼并、收购、重组是企业现阶段最有效、最具推动力的手段之一。相比从一开始就投入研发资金，并购可以快速获得技术、人才和市场，实现“时间换空间”。特别是在战略性新兴产业领域，同行整合或产业链并购有助于提高集中度、填补空白、避免低水平重复建设。同时，支付方式更加多元化（股票、可转债、分期对价等），也减轻了企业现金压力，提高了交易的可行性。从宏观角度看，积极并购有助于将资源集中到优质业务上，提高行业整体竞争力。男人半导体领域已完成多起并购。值得注意的是，近段时间以来，已有多起并购案完成，引起了投资者的关注。以及部分上市公司的股价波动。在并购政策支持和半导体行业复苏的推动下，2025年以来半导体行业迎来新一波并购浪潮，近期成交的一系列并购交易主要集中在该领域。 12月12日，芯原发布公告，宣布终止收购芯原97%股份。此前，芯原拟通过发行股份及支付现金的方式收购芯原97.0070%的股权，并筹集配套资金。公司表示，在各项工作推进过程中，目标公司管理层提出的主要要求和主要事项公司及交易对手不符合市场环境、政策要求以及公司和全体股东的利益。近日，公司收到目标公司管理层及交易对方关于终止本次交易的通知。为切实保护公司及全体股东的利益，公司经充分、认真研究，同意终止本次重大资产重组交易。 12月9日，海光信息与中科曙光均公告称，两家公司分别召开董事会会议，同意终止海光信息与中科曙光拟进行的换股吸收合并。对于终止交易的原因，双方均表示，自本次交易启动以来，公司及关联方积极推动本次交易的各项活动。由于本次交易规模较大、交易金额较大GE涉及关联方较多，主要资产重组方案的提交时间较长。目前市场环境较本次交易最初筹划发生较大变化，实施重大资产重组的条件尚不成熟。 12月5日，帝奥微发布公告称，公司决定结束发行股票并支付现金购买容派半导体（上海）有限公司100%股权并筹集配套资金。迪奥维公告称，终止原因是自交易启动以来，公司与交易对方就交易的可行性以及交易方案的基本条款进行了多次论证和讨论。但最终双方未能就交易计划、交易价格、业绩承诺等关键条款达成一致。交易各方一致同意终止交易的规划。您如何看待近期半导体领域的并购潮？付立春表示，终止收购本身并不是坏事，更多地体现了管理的收紧和合理定价的回归。半导体等高度发达的行业过去的估值很高，交易无法根据尽职调查、合规性或基本条款进行谈判。及时终止有助于长期健康发展。他强调，关键在于投资者保护：一是要加强信息披露，明确解约原因，避免含糊其辞；二是要压实中介机构职责，降低“节奏”并购预期。三是要引导市场理性看待并购失败，避免投机炒作。对于投资者来说，应该d 更关注并购的逻辑和协同价值，而不是短期股价反应。并购重组和市场重组深入推进。不久前召开的中央经济工作会议提出“坚持创新驱动，加强培育壮大新动能”。中共二十届四中全会提出，要“加快高水平科技自力更生、自力更生，引领新生产力发展”。中央的一系列部署也对并购改革和市场重组提出了新的要求。证监会主席吴清指出，要继续深化并购重组和市场重组，提高再融资机制的灵活性和便利性，支持上市公司创新升级，提高再融资效率做强做强，发展新生产力，培育更多世界一流企业。要适应科技企业研发投入大、经营不确定性大、营收周期长等特点，加大力度实施更加普惠的发行上市、并购重组制度，坚决做好金融“五项基本文章”。业内人士表示，深化并购改革和市场重组有利于促进新生产力发展。前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者，并购市场的激活可以鼓励企业通过并购重组做大做强。产业链上下游的并购重组，以及同行业不同企业之间的并购重组，是企业拓展业务的重要途径。企业的成长，有利于提高企业竞争力，发挥协同效应。对于推动企业向新生产力转型具有重要意义。银河证券首席经济学家张俊泽表示，预计2026年资本市场的主要任务包括加大对并购重组的支持力度，落实和完善“六大并购重组”支持机制，通过更高质量的环节等环节解决评估、分析、支持企业的困难。以及收购合并。综合运用税收减免、财政贴息等政策工具，鼓励产业资本和龙头企业参与并购，通过典型案例示范促进产业链上下游资源整合，为企业提供并购退出渠道和收购。随着制度规则不断完善、政策引导不断加强，并购重组对于推动资本市场优化资源配置、推动产业转型升级、支持龙头企业高质量发展将发挥更大作用。 （编辑：蔡青）