已经战斗了十年的“核心小费”，但被迫进入“小米”的角落？ 5月-Set |编辑Chen Fashan | AUX空调是Dong Mingzhu“显着的” 10年，终于在香港股票市场上市。 8月12日，AUX通过了香港证券交易所的听证会，距离香港股票中列出的官员仅一步。在空调行业中，AUX被称为“屠夫价格”。通过其有效性，在线渠道有时已成为“销售拥护者”。除了经常从Gree的偷猎和技术外，Aux曾经给Dong Mingzhu感到头疼，因为空调“第一”并导致两家公司陷入了十年的马拉松诉讼。在通过听证会之前，制作两个IPO橡木。早在2018年，AUX就成为了Oriental Securities的FoundList指南差距，该差距为A Share IPO做准备，并于2023年6月完成了指南。到香港股市。今年1月，AUX首次向香港证券交易所提交了声明，并以失败告终。 Dong Mingzhu已经剪了10年，无法停止AUX IPO，但是“在线 +具有成本效益的” Aux Play Style是由小米等“新力量”重写的。货币，技术和市场份额的商业战争将如何？ 1。将价格交换为“ 28法律”增长率的前20％是安全的吗？ “全球空调行业中有100多个市场参与者。根据2024年的销售量，我们是世界上第五大空调公司，市场党派占7.1％。” Aux告诉其招股说明书。 AUX是该行业的领导者，包括Gree，Midea，Haier等。但是，与领先的制造商相比，AUX收入规模较小，这较小，这取决于低端条件的业务。在高增长率的背后，许多重新升级。 auX的总收入达到了298亿元人民币，家庭空调的业务约为90％，即259亿元人民币。 AUX的条件可以分为三类：悬挂，机柜和移动空调。较低的服务贡献了收入的74.2％。相比之下，空调的核心业务在城市装饰中很受欢迎，现在仅售价10.8％。根据中国家用电器协会的统计数据，2024年，中央空调的销售占行业的30.8％，几乎三倍。间接地，AUX相对容易受到高端市场的影响，这与对市场下沉的需求更加一致，这也有效地符合标准AUX路线。 AUX高度依赖于钩上空调服务。制图：豹子的另一个特征成为市场下沉的是其快速增长率。根据国内空调的Aowei云网络2024年的零售销售额达到2071亿元人民币，每年倒闭2.2％。但是，由于人口众多和空调的渗透率较低，市场下沉显示出更强的增长能力。 Frost＆Sullivan的统计数据表明，2024年，市场落在第三层，低于国家空调的家庭空调销售；从2018年到2024年，空调到第三级和下中国城市的年度增长率为1.9％，而行业行业行业的总体增长率的总体古代率同时仅是0.5％。但是，下沉市场的高增长率价格是牺牲单位价格和收入。大多数成本效益的型号由市场浸入消耗的型号少于2500元。 AUX向招股说明书透露，该公司在此价格范围内的市场共享为25.7％。在批量交换数量的背后，利润率是不可避免的。比较to行业的主要参与者，整体辅助和净利润收入量表似乎不足。财务数据显示，2024年，MIDEA，Haier Smart Home和Gree收入约为4071亿元人民币，分别为2860亿元和1892亿元人民币，均高于AUX。同时，这三家公司的净收入分别达到385亿元，187亿元和322亿元人民币，这是比AUX的净利润高29亿元人民币的幅度。图表：从2022年到2024年，AUX的毛利率分别为21.3％，21.8％和21％，而在2024年，MIDEA Smart Home和Gree Consumer Electrical Electeraliances的毛利率分别达到29.97％和34.91％。没有销售规模，市场共享和收入的收益，高增长率已成为AUX叙事的主要逻辑。招股说明书表明，从2022年到2024年，年度AUX增长率为30％，高于前四名的增长率行业公司。 2。成本效益的道路变得难以遵循。在2000 - 2004年初，空调行业被捕获在价格周期中。 AUX推出了“均等 +检查豁免 +成本公告”的组合。 In addition to seizing online channels first, the annual sales volume raised from less than 900,000 units in 2001 to 3.25 million units in 2004. Relying on cost effectiveness and growing wild, it is difficult for this momentum to not attract the attention of industry leaders, so at the next time, AUX is often interrupted by Dong Mingzhu, andBehind the repeated public opinion is hesitant, he is aiming at the market cake. 2013年早些时候，Dong Mingzhu炸毁了Aux，称后者经常去Gree挖走人。在一次罕见的股东会议上，邓祖说：“即使在工人挖掘的时候，辅助每天都会把人们放在这里。即使我的人民也必须在去找他，偷走我们的技术并制造欺诈行为时更改他们的名字。”2019年8月，该AUX还通过“给Dong Mingzhu女士的公开信”公开喊叫，称首先出现的不是产品的质量，而是道德审判Dong Mingzhu在相机前发布的Dong Mingzhu，这对AUX不公平。作为反击，艾克斯还宣布，希腊人召回了沙特阿拉伯的一群空调，以无限制地效率。除了舆论战争外，双方还陷入了战争中。 2015年，希腊人第一次指控Aux，指责他违反了专利。 2017年，希腊人重新提起了针对AUX的诉讼，声称超过4000万元人民币，该元人成为当年家用电器行业的“大瓜”。智格商业杂志在2023年4月的一份报告中提到，直到那时，希腊人违反了27次辅助，所有这些都赢得了案件。相反，AUX反击试验的结果并不令人不安。在上述“开放”中Aux说，信函“自己产品成本的有效性来自优化销售渠道，而不是像Dong Mingzhu那样“偷工减料”，因为空调行业说的是非常成熟，并且不会节省很多钱，并且还会节省很多补救速度，并且还会增加销售的销售方式，而不是销售的销售方式。三分之一，虽然AUX互联网直接销售模式削减了中间的链接，但每个空调可以节省1,000元的元素，但在线和离线公司的价格相同。专门针对儿童的补贴有效。此外，像小米这样的“新力量”在其智能家庭生态系统，有效性和在线渠道中迅速上升。这使AUX的好处能够继续被删除，并逐渐陷入了缺乏市场竞争。根据Aowei Cloud Network的统计数据，2018年，国内空调的销量约为2061万辆，Aokes售出了589万台，价值28.57％，首先运营了整个行业。但是，到2025年，Aokes的在线市场仅占市场共享的5.02％，排名第六。 8月15日，以旗舰商店为例，以旗舰商店为例，以旗舰商店为例，以旗舰店经营的Haier指挥官和AUX JD.com，第一批AUX销售额为1.5个设备。当时NG全国补给的价格为1,439元，销量超过500,000辆。小米的1.5设备销售超过300万辆，价格低于1,431元；海尔指挥官的1.5设备悬挂较低，只有1,359元。 1.5马辅助（左）空调（左）和小米（右）的价格几乎相同。一位位于郑安格的空调城市代理商在“豹纹”中说，国家补充剂的“豹”更改，每个品牌产品与相同规范之间的价格差异并不大，尤其是由于差异 - 能量和噪音效率的差异。 “橡木机对商业用途更具噪音和声音敏感。它也可以随意使用，但不建议用于家居用途。”经纪人说。招股说明书表明，2024年的AU销售平均销售价格售价为1,517元，在JD.com上，这个价格范围是与Tongshun，Huinging，Shenhua，Shenhua，Kelong，Xinfei和Hongsse等品牌进行野外竞争的主要战场，预定了“成本优先级别”，这是“成本优先级别”。 3。这是一个主要的缺点。如果“阻止前部并追逐后面的士兵”，则Verseas已成为AUX的新增长曲线。该招股说明书显示，辅助业务从2022年的成本超过42.9％，至2024年的49.3％。在今年的前三个月中，该比例增加到57.1％。但是，其中约有82％是ODM模型，也就是说，AUX负责设计和制造它们，但是这些产品最终由第三方品牌出售，他们自己的品牌值得超过20％。尽管ODM模型可以更快地增加销售，但它需要共享品牌收入，这会削弱AUX的议价能力并限制了公司的收入，从而导致对研发，营销和其他方面的投资不足。在2024年，辅助研发支出的成本占公司收入的2.4％，在2022 - 2024年的研发支出量不足17亿元人民币。相比之下，MIDEA和GREE在2024年的研发投资分别为3.99％和3.3％。它不可避免地会削弱关键技术和高端市场的AUX竞争力。空调的主要成分是压缩机，可以称为空调的“心”。在官方GREE网站的“核心技术”列中，使用了大量空间来显示自己的技术，这是在压缩机上。在招股说明书中，AUX说，压缩机等基本成分仍然依赖外部提取。在公司的前五名供应商中，包括压缩机供应商。例如，Gree和Midea通过完整的自我发展或获得日本的东芝获得了技术自由，并且能够独立地创建压缩机。直到2025年6月，AUX才启动了压缩机，该压缩机与Panasonic合作制造了Wuhu工厂。自现代空调的发明以来，该技术已经有所年轻了100年。如今，智能家庭生态系统和AI操作员是智能的家庭生态系统和AI功能。肯定是小米从后面出现的ause。在招股说明书中，AUX仅提到了字幕中PODS的“ AI节省”功能；对于智能生态系统，它简单地指出，它在语音识别，语义理解等方面保持了高水平，但没有介绍详细的介绍。尽管香港的股票清单为AUX带来了新的机会，但面对从“价格战”到“情报”的深层行业变化，AUX的空间有限。我们应该沉迷于旧的“成本绩效比率”路径或实现品牌和技术的跨越升级？对于橡树，真正的试验已经开始。回到Sohu看看更多