近日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）和中国银行间市场交易商协会（以下简称“全国银行间市场交易商协会”）发布了2025年第三季度债券市场15家信用评级机构的业务开展情况、从业人员状况和自律管理动态，评级机构和评级机​​构进行的实体评级呈现不同趋势。发行人方面，积极调整数量达到80%左右，其中1家被列入信用评级观察名单。此外，第三季度更换评级机构的发行人数量也有所增加。正面评级调整比例在80%左右。据中国证券业协会统计，截至2025年9月30日，现有企业信用债、金融债发行主体共计6215家。。其中，企业非金融债务融资工具、公司债券（含公司债）、金融债券发行主体分别为3099家、4850家和467家。从主体层面分布来看，AA级发行人占比分别为23.98%、35.18%和8.57%； AA+及以上发行人占比分别为72.54%、51.40%、65.95%；无实体评级的发行人比例分别为1.39%、2.76%和0.64%。存量地方政府债券13104只，AAA评级占比98.10%；现有资产支持证券10,325只，AA及以上评级占比56.32%。 2025年第三季度，评级机构进行的债券评级和实体评级数量呈现分化趋势，较上季度增加1次，减少1次。数据显示，三季度，15家评级机构共评级3553只债券产品，环比第n次上涨11.00%；共有3505个科目评分，环比下降10.24%。从业务集中度来看，三大评级机构的业务量占比分别为27.54%、24.84%和14.41%，占比接近70%。从发行人来看，积极调整的数量值得更多，约为80%。据统计，三季度，评级机构对31家发行人进行31次评级调整，同比下降36.73%，1家发行人被列入信用评级观察名单。还有23个积极的gsasayos，其中22个等级升级，1个视角升级。机构方面，联合信用评级上调数量最多，为5家；中证鹏元、东方金城、安融各有4个评级；中诚信国际、大公国际和上海新世纪的评级分别上​​调3、1和1。 7家公司受到负面调整：机构方面，中证鹏元评级下调2家；大公国际、安荣资信、联合资信、中诚信国际和东方金诚的评级分别下调1级。此外，三季度有219家发行人选择更换评级机构，同比增加45家，环比增加61家。其中，19家发行人新评级机构给予的评级高于原定评级，上调幅度为8.68%，同比上升5.81个百分点，环比下降0.18个百分点。其中标普（中国）升级8家发行人，占其更换评级机构发行人数量的80.00%；普利策评级升级了7家发行人，占其承诺更换评级机构的发行人数量的80.00%。 50.00%发行人已接受；安泰评级上调2家公司，占新发行人比例50.00%；安荣评级与中诚信国际国债各上调 1 家，分别占新发行人的 2.78% 和 2.94%。在发行人频繁更换评级机构的背景下，同一发行人的不一致率水平逐月保持不变。数据显示，截至2025年9月30日，交易所及银行间市场共有758家发行人获得两家及以上评级机构出具的主体评级，占现有债券发行人的15.42%；其中，45家发行人评级结果不一致，不一致率为5.94%，环比上升0.11个百分点。其中，安荣评级评级高于其他机构的11家发行人，占比25.00%；普利策评级和标普（中国）各8家，占比分别为80.00%和38.10%；联合资信有6家，占比1.97%；中诚信国际、中证鹏元各有4家公司，占比0.95%、1.51%分别;上海新世纪有3家公司，占比2.26%；大公国际、东方金城各拥有2家公司，占比分别为1.09%、0.78%；远东信用和大普信用各有1家公司，占比分别为4.35%和33.33%。高级分析师比例增加。从人才发展来看，三季度末，评级分析师群体整体在萎缩，人员流失几乎集中在初级分析师群体，而5年以上经验的高级分析师比例有所上升。协会数据显示，截至2025年9月30日，15家评级机构共有分析师1620名，同比减少74名分析师，环比增加1名分析师。三年及以上经验分析师占比79.32%，同比上升6.36个百分点，环比下降0.24个百分点e点；五年以上经验分析师占比54.51%，同比提升5.22个百分点，环比提升2.56个百分点。业内人士表示，目前，传统发行人付费业务的萎缩给评级机构的收入端带来了压力，这对分析师队伍的扩张产生了一定的影响；与此同时，投资者资助和预警业务的深度研究需求增加，机构将有限的资源向具有跨周期信用研判能力的高级分析师倾斜，导致当前人力资源结构被动优化，呈现出“总量减少、资历增加”的格局。从出具报告数量来看，据统计，2025年第三季度，拥有3年及以上经验的NG分析师平均出具报告数量为8.42份。其中，联合征信人均报告数量最多，为 14.44 份；其次是中信鹏元和中诚信国际，分别为9.84和9.66份报告。证券业协会、全国交易商协会表示，下一步，将继续共同努力，在监管部门的指导下，加强评级行业自律管理。信用评级机构要完善公司治理和内部控制机制，不断优化评级技术体系，依法合规开展信用评级业务，切实提高评级质量和投资者服务水平。 （主编：蔡青）